В мире, где чудеса рождаются под брезентом циркового шатра, появляется на свет слонёнок, чья судьба изначально кажется незавидной. Цирковой импресарио Макс Медичи, пытаясь вдохнуть новую жизнь в свой бродячий аттракцион, поручает заботу о новорождённом малыше с невероятно большими ушами бывшей звезде арены Холту Фэрриеру и его детям, Милли и Джо. Для Холта, вернувшегося с войны не таким, как прежде, это становится непростой задачей, а для его детей - возможностью обрести друга. Однако насмешки коллег над "уродливым" слонёнком по имени Дамбо быстро стихают, когда открывается его потрясающий, почти волшебный дар - умение летать.

Это открытие становится для Макса Медичи шансом на спасение цирка от полного краха, и он спешит превратить уникальный талант Дамбо в главное шоу сезона. Но настоящий вихрь событий начинается с появлением харизматичного и амбициозного предпринимателя В. А. Вэндевера. Увидев в летающем слонёнке не просто диковинку, а коммерческий феномен, он предлагает Дамбо и всей труппе войти в состав его грандиозного проекта - футуристического парка развлечений "Сказочная страна". За сиянием неоновых огней и грандиозными декорациями этого нового мира скрывается холодный расчёт, где живое чудо рискует стать всего лишь механизмом в отлаженной машине индустрии зрелищ. Перед Холтом, Милли и Джо встаёт нелёгкий выбор: позволить ли их маленькому другу, научившему их верить в невозможное, стать пленником золотой клетки ради славы и успеха.